El economista más escuchado en el sector inmobiliario anticipa qué pasará en el mercado
FEDERICO GONZÁLEZ ROUCO DIO UN PANORAMA EXHAUSTIVO SOBRE LA ACTUALIDAD DEL RUBRO
16 de julio de 2025
11:14
El economista Federico González Rouco, en su presentación titulada “Costos altos, créditos y más estabilidad: el nuevo escenario”, en la décima edición del Summit de Real Estate organizado por LA NACION, marcó un cambio en la narrativa del sector: “El tono cambió”.
Con una perspectiva crítica aunque optimista, González Rouco destacó un giro en la conversación del sector: “Ya no hablamos solo de alquilar, ahora hablamos también de crédito y de los desafíos de construir. Hay desafíos, seguro, pero con ‘mejores’ problemas”.
Este nuevo tono responde a un cambio de ciclo. A pesar de que la estabilidad no es total y las tensiones persisten, el regreso del crédito hipotecario en UVA (Unidad de Valor Adquisitivo) y una mayor previsibilidad en algunas variables han generado expectativas en un sector que se sentía paralizado.
Sin embargo, González Rouco no esquivó las dificultades: “El actual escenario económico no es igual para todos”, advirtió. “Los que compiten con la importación, pierden; los que dependen del movimiento de mercado, crecen; y los que dependen de la apreciación, depende del mercado. Para la construcción es peor; para la compra, mejor”.
El economista sugirió dejar de lado la concepción de ciclos y aprender a convivir con un escenario de apreciación cambiaria si se consolida. Uno de los datos más relevantes en su presentación fue que los costos de construcción se duplicaron en dólares en el último año. González Rouco fue contundente: “No podemos esperar que la importación haga todo el trabajo. Como mucho, puede bajar un 10% los costos”. Se necesitan cambios estructurales para reducir tanto costos como precios de venta que los validen.
Otro punto crucial fue el desajuste entre el dinamismo de la compraventa y la actividad constructiva. “El cuello de botella estará en cómo crece la intermediación sin que la construcción lo acompañe al mismo ritmo. La brecha entre construcción e intermediación nunca fue tan grande, salvo durante la pandemia. Y no es sostenible”, afirmó.
Créditos Hipotecarios
El crédito hipotecario, tema central de su análisis, volvió a ser relevante en 2024, tras un apagón de cinco años. Según los datos presentados, se han otorgado cerca de 20.000 préstamos hasta ahora, sumando otros 10.000 de 2024. “No llegamos al pico de 2017/2018, pero la mejora es sustancial”, remarcó.
Aun así, González Rouco identificó dos obstáculos importantes: la suba de tasas y la falta de liquidez. “La tasa promedio en los bancos -salvo el Nación- subió cuatro puntos”, advirtió, lo cual complica el acceso a los créditos debido al encarecimiento de las cuotas y, por ende, de los ingresos demostrables.
La comparación histórica fue reveladora: “Para tener perspectiva: el crédito arranca desde casi cero. El período 2020-2023 fue el peor de la historia argentina en términos de nuevos créditos y de volumen de mercado. Hoy, el crédito hipotecario representa apenas el 0,2% del PBI. Somos uno de los países del mundo con menos crédito hipotecario”, detalló. A nivel regional, “Paraguay tiene el equivalente a 130.000 créditos más que nosotros, y Chile, 1.800.000. Así que, salvo Venezuela, somos el peor parado de América Latina”.
González Rouco cerró su exposición pidiendo a los asistentes que dejen de pensar en ciclos y que se adapten a un posible escenario de apreciación cambiaria. Además, enfatizó que, mientras no se demuestre lo contrario, el crédito hipotecario seguirá siendo un fenómeno de momentos: “La demanda es infinita, incluso en crisis”, aseguró. No obstante, alertó que no todo se puede medir en términos financieros: “El análisis de tasa versus retornos alternativos o alquiler versus cuota es importante, pero no todo entra en el Excel”.
Finalmente, lanzó una frase que resume el nuevo panorama del sector: “Que los intermediarios festejen y los desarrolladores sufran no es sostenible. La otra orilla del río es espectacular, pero el río está bastante complicado”.
Fuente: Candela Contreras
